Apuntes sobre la coyuntura | 2da semana de marzo 2026
El verano funcionó como punto de inflexión: tras una seguidilla de “éxitos” en el Congreso (reforma laboral, ley de inocencia fiscal y régimen penal juvenil), el gobierno y el bloque de poder que lo acompaña aceleran reformas estratégicas. Pero lo hacen en un clima social más adverso, con recesión instalada y mayor cuestionamiento público. 📉
1) Recesión y “estanflación”🏭🛒
• La UIA muestra un deterioro extendido: más de la mitad de las empresas reporta caída de producción (53,3%) y ventas (54,7%); el MDI cae a 36,5 (zona contractiva) y 45,6% declara dificultades de pago.
• INDEC confirma la fragilidad industrial: el IPI manufacturero cae -3,2% interanual (ene-26), con golpes fuertes en ramas sensibles.
• Aunque el promedio macro aún mostró crecimiento (último dato dic-25: +3,5% i.a.), se explica por pocos sectores (agro/hidrocarburos/finanzas), con bajo impacto en bienestar interno. En cambio, industria, construcción y comercio siguen en rojo.
• Inflación: se combina la presión doméstica con regulados y alimentos, reforzando un cuadro de estancamiento social con inflación persistente. 💸
2) Cambio de estrategia financiera: estabilidad frágil 💵📈
• La calma cambiaria se sostiene con ancla financiera (tasa alta y refinanciación permanente en pesos).
• Frente externo: en 2025 la economía generó US$ 17.981 M (bienes US$ 19.262 M + IED –US$ 1.281 M), pero el esquema económico libertario insumió US$ 59.087 M (turismo –US$ 10.978 M, intereses –US$ 10.211 M, fuga –US$ 32.340 M, amortización –US$ 5.559 M). Es decir, lo “genuino” cubre solo ~30%.
• Sin financiamiento externo “largo”, la estabilidad queda expuesta a flujos volátiles. Si estos capitales toman ganancias y salen, la presión es subir la tasa local para sostener la paz cambiaria.
• Por eso el giro de estrategia hacia los “dólares del colchón” y la Ley de Inocencia Fiscal como herramienta para atraer esos ahorros al circuito formal con costos institucionales y tributarios. 🧾
3) Guerra: shock de precios y máxima exposición 🌍🔥
• La escalada internacional empuja energía e insumos y agrega inflación importada. En petróleo, el Brent llega en torno a US$100/barril.
• Fertilizantes: el país depende en gran medida del exterior (se estima ~67% importado), lo que presiona costos de alimentos. 🌾
• Además, el shock puede traducirse en tasas internacionales más altas y salida de capitales de emergentes, presionando a subir también la tasa local para sostener el carry y la paz cambiaria. Eso profundiza recesión y tensa el frente fiscal.
• Con el RIGI (extendido también al upstream), aun si suben los precios de bienes exportables, el “premio” puede quedar más del lado de las empresas (beneficios y mayor disponibilidad de divisas) y no necesariamente reforzar la capacidad de estabilización interna. ⛏️🛢️
📌 En definitiva, se consolida la capacidad política para avanzar reformas, pero se agrandan las tensiones del modelo: cuestionamiento social en alza+ recesión + ancla financiera frágil + shock externo.
Tras el verano legislativo, se consolida el rumbo y se agravan las tensiones sociales y financieras
Apuntes sobre la coyuntura | 2da semana de marzo 2026
El verano funcionó como punto de inflexión: tras una seguidilla de “éxitos” en el Congreso (reforma laboral, ley de inocencia fiscal y régimen penal juvenil), el gobierno y el bloque de poder que lo acompaña aceleran reformas estratégicas. Pero lo hacen en un clima social más adverso, con recesión instalada y mayor cuestionamiento público. 📉
1) Recesión y “estanflación”🏭🛒
• La UIA muestra un deterioro extendido: más de la mitad de las empresas reporta caída de producción (53,3%) y ventas (54,7%); el MDI cae a 36,5 (zona contractiva) y 45,6% declara dificultades de pago.
• INDEC confirma la fragilidad industrial: el IPI manufacturero cae -3,2% interanual (ene-26), con golpes fuertes en ramas sensibles.
• Aunque el promedio macro aún mostró crecimiento (último dato dic-25: +3,5% i.a.), se explica por pocos sectores (agro/hidrocarburos/finanzas), con bajo impacto en bienestar interno. En cambio, industria, construcción y comercio siguen en rojo.
• Inflación: se combina la presión doméstica con regulados y alimentos, reforzando un cuadro de estancamiento social con inflación persistente. 💸
2) Cambio de estrategia financiera: estabilidad frágil 💵📈
• La calma cambiaria se sostiene con ancla financiera (tasa alta y refinanciación permanente en pesos).
• Frente externo: en 2025 la economía generó US$ 17.981 M (bienes US$ 19.262 M + IED –US$ 1.281 M), pero el esquema económico libertario insumió US$ 59.087 M (turismo –US$ 10.978 M, intereses –US$ 10.211 M, fuga –US$ 32.340 M, amortización –US$ 5.559 M). Es decir, lo “genuino” cubre solo ~30%.
• Sin financiamiento externo “largo”, la estabilidad queda expuesta a flujos volátiles. Si estos capitales toman ganancias y salen, la presión es subir la tasa local para sostener la paz cambiaria.
• Por eso el giro de estrategia hacia los “dólares del colchón” y la Ley de Inocencia Fiscal como herramienta para atraer esos ahorros al circuito formal con costos institucionales y tributarios. 🧾
3) Guerra: shock de precios y máxima exposición 🌍🔥
• La escalada internacional empuja energía e insumos y agrega inflación importada. En petróleo, el Brent llega en torno a US$100/barril.
• Fertilizantes: el país depende en gran medida del exterior (se estima ~67% importado), lo que presiona costos de alimentos. 🌾
• Además, el shock puede traducirse en tasas internacionales más altas y salida de capitales de emergentes, presionando a subir también la tasa local para sostener el carry y la paz cambiaria. Eso profundiza recesión y tensa el frente fiscal.
• Con el RIGI (extendido también al upstream), aun si suben los precios de bienes exportables, el “premio” puede quedar más del lado de las empresas (beneficios y mayor disponibilidad de divisas) y no necesariamente reforzar la capacidad de estabilización interna. ⛏️🛢️
📌 En definitiva, se consolida la capacidad política para avanzar reformas, pero se agrandan las tensiones del modelo: cuestionamiento social en alza+ recesión + ancla financiera frágil + shock externo.
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